Lors de notre création en 2008, nous avons demandé aux investisseurs de nous faire confiance en tant que gestionnaires de leur patrimoine durement acquis. La route vers la réalisation de vos objectifs d'investissement peut être semée d'embûches, et nous savions que nous nous retrouverions souvent avec très peu de compagnie en cours de route. Le temps a de nombreux avantages, l'un d'entre eux étant la mise en perspective.
Nous pouvons revenir sur les décisions que nous avons prises et sur leurs résultats – en particulier sur la façon dont notre volonté de nous démarquer du troupeau a défini les années écoulées depuis notre lancement et celles à venir.
L'après-crise financière (peur)
Les investisseurs ont acheté des placements « sûrs » qui survivraient à la crise, comme des services publics, des produits emballés ou des produits d'épicerie
Cela signifiait payer des prix élevés pour des produits qui n'avaient que peu de marge de manœuvre pour croître
Survivants non évidents
Notre objectif : Acquérir des survivants non évidents ayant un potentiel de croissance sans avoir à payer pour cette croissance
Les cinq années suivantes ont montré l'avantage de ne pas payer pour la sécurité :
Rendement annualisé total ($C)
Indice MSCI Biens de consommation mondiaux – ÀCJ : 7,50 %, 1 an : 5,74 %, 3 ans : 9,22 %, 5 ans : 7,47 %, 10 ans : 7,66 %, 15 ans : 11,06 %, Depuis le lancement (17 nov. 2008) : 10,67 %.
Indice MSCI Monde – ÀCJ : 8,61 %, 1 an : 17,84 %, 3 ans : 20,38 %, 5 ans : 14,08 %, 10 ans : 12,00 %, 15 ans : 13,35 %, Depuis le lancement (17 nov. 2008) : 12,68 %.
Indice MSCI Services aux collectivités mondiaux – ÀCJ : 21,11 %, 1 an : 17,45 %, 3 ans : 12,40 %, 5 ans : 10,98 %, 10 ans : 9,88 %, 15 ans : 9,92 %, Depuis le lancement (17 nov. 2008) : 8,50 %.
Source : Morningstar Direct. La série F est offerte aux investisseurs dans le cadre d'une entente de frais de service et de conseil et n'exige pas d'EdgePoint qu'elle engage des frais de distribution sous forme de commissions de suivi aux courtiers. L'indice MSCI Monde a été choisi comme indice de référence pour le Portefeuille mondial EdgePoint parce qu'il s'agit d'un indice de référence largement utilisé pour le marché des actions mondiales. L'indice MSCI Biens de consommation mondiaux et l'indice MSCI Services aux collectivités mondiaux sont indiqués pour représenter les secteurs où les investisseurs perçoivent la sécurité en raison de la demande constante des consommateurs pendant une période de volatilité. Il est impossible d’investir dans ces indices. Référez-vous à la diapositive Informations importantes – indices de référence pour obtenir plus de détails.
Une croissance plus lente pour plus longtemps (peur)
Les craintes macroéconomiques ont dominé (inflation, chômage , crises de la dette souveraine et ralentissements).
Les investisseurs ont recherché la sécurité dans les liquidités et les titres à revenu fixe.
Investir dans des entreprises susceptibles de croître indépendamment de l'économie
Mettre l’accent sur les sociétés résilientes à potentiel de croissance qui ont été ignorées par le marché.
Les investisseurs qui ont payé pour la tranquillité d'esprit à court terme en achetant des obligations ont été récompensés à long terme par un rendement à peine supérieur à l'inflation :
Rendement annualisé total ($C)
Indice MSCI Monde – ÀCJ : 8,61 %, 1 an : 17,84 %, 3 ans : 20,38 %, 5 ans : 14,08 %, 10 ans : 12,00 %, 15 ans : 13,35 %, Depuis le lancement (17 nov. 2008) : 12,68 %.
Indice ICE BofA Canada Broad Market – ÀCJ : 0,57 %, 1 an : 2,84 %, 3 ans : 2,59 %, 5 ans : -0,89 %, 10 ans : 1,60 %, 15 ans : 2,86 %, Depuis le lancement (17 nov. 2008) : 3,38 %.
Source : Morningstar Direct. L'indice MSCI Monde a été choisi comme référence pour le Portefeuille mondial EdgePoint, car il s'agit d'une référence largement utilisée pour le marché des actions mondiales. L'indice ICE BofA Canada Broad Market est utilisé pour représenter la sécurité perçue par les investisseurs en matière de revenu fixe pendant une période de volatilité. Il est impossible d’investir dans les indices. Référez-vous à la diapositive Informations importantes – indices de référence pour obtenir plus de détails.
Un marché canadien non diversifié (appât du gain)
L'indice canadien avait surpassé les indices américains et internationaux sur les périodes de 10 et 20 ans se terminant en décembre 2012i.
Les investisseurs qui n'ont pas regardé en profondeur n'ont pas réalisé que le marché canadien était dominé par l'énergie et les matériaux.
Les acheteurs d'énergie et de matériaux étaient principalement la Chine et les marchés émergents
Diversification par idée d'entreprise
Nous avons constaté qu'une surexposition à une seule idée présentait un risque important
La pondération combinée de notre portefeuille canadien dans l'énergie et les matériaux représentait la moitié de celle de l'indiceii.
Le résultat de notre volonté d'être différents :
Rendement annualisé total ($C)
Indice composé S&P/TSX – ÀCJ : 17,59 %, 1 an : 25,86 %, 3 ans : 17,48 %, 5 ans : 14,98 %, 10 ans : 10,81 %, 15 ans : 9,22 %, Depuis le lancement (17 nov. 2008) : 10,54 %.
Source: Morningstar Direct. L'indice composé S&P/TSX a été choisi comme indice de référence pour le Portefeuille canadien EdgePoint parce qu'il s'agit d'un indice de référence largement utilisé pour le marché des actions canadiennes. Il est impossible d’investir dans les indices. Référez-vous à la diapositive Informations importantes – indices de référence pour obtenir plus de détails.
Les dangers de la recherche du rendement à tout prix (appât du gain)
La faiblesse pluriannuelle des taux d'intérêt a pesé sur les investisseurs à revenu fixe.
Les entreprises ont pu emprunter de l'argent à des taux bas, ce qui signifie que les dettes émises étaient assorties d'un paiement d'intérêts plus faible et donc d'un rendement plus faibleiii.
Les investisseurs ont augmenté le rendement en allant plus loin sur la courbe de rendement, en achetant des obligations à plus longue durée, ce qui signifie une plus grande sensibilité aux variations des taux d'intérêt.
Les sociétés de fonds communs de placement ont tiré parti de cette situation en lançant des fonds à revenu élevé et à rendement élevé.
Le fonds canadien moyen à revenu fixe avait une durée de 8,2, un rendement à l'échéance de 2,30 % et un RFG de 1,34 %iv
La durée constitue un risque réel
Alors que la plupart des investisseurs considéraient les obligations à long terme comme sûres, nous estimions que cette catégorie d'actifs était devenue très risquée.
Nous croyions que la longue période de faibles taux d'intérêt avait donné un bon coup de pouce, mais que cela ne durerait pas éternellement.
Nous avons maintenu une durée courte dans le Portefeuille mondial EdgePoint et le Portefeuille canadien de fonds de revenue t de croissance EdgePoint .
Afin de tenir nos conseillers partenaires informés, nous leur avons envoyé un courriel le 8 juillet 2020 pour les avertir des risques.
Depuis ce courriel, les investisseurs du Portefeuille de fonds de revenu et de croissance EdgePoint qui nous ont confié leurs besoins en matière de crédit ont été récompensés pour leur confiance :
Rendement annualisé total ($C)
Portefeuille canadien de fonds de revenu et de croissance EdgePoint, série F – ÀCJ : 11,03 %, 1 an : 17,01 %, 3 ans : 16,28 %, 5 ans : 16,84 %, 10 ans : 10,21 %, 15 ans : 10,29 %, Depuis le lancement (17 nov. 2008) : 11,82 %.
Indice ICE BofA Canada Broad Market – ÀCJ : 0,57 %, 1 an : 2,84 %, 3 ans : 2,59 %, 5 ans : -0,89 %, 10 ans : 1,60 %, 15 ans : 2,86 %, Depuis le lancement (17 nov. 2008) : 3,38 %.
Source, revenu fixe et rendement des fonds EdgePoint : Morningstar Direct. Rendements totaux, nets de frais (à l'exclusion des frais de conseil), en dollars canadiens. Les données sur le rendement des titres à revenu fixe des Portefeuilles de fonds de revenu et de croissance EdgePoint sont présentées à des fins d'illustration seulement et ne sont pas représentatives du rendement futur. Ils ne sont pas censés représenter les rendements d'un fonds de titres à revenu fixe réel puisqu'il était impossible de les obtenir en investissant. Les données de rendement des Portefeuilles de fonds de revenu et de croissance EdgePoint pour les titres à revenu fixe sont nets de frais et sont des approximations calculées en fonction des données sur les avoirs en fin de journée (les cours réels ne sont pas pris en compte). Un ratio hypothétique des frais de gestion (RFG) de 0,62 % a été appliqué aux rendements des titres à revenu fixe des Portefeuilles de fonds de revenu et de croissance EdgePoint et calculé au prorata quotidiennement. Le RFG des titres à revenu fixe a été calculé en fonction du RFG moyen du Portefeuille mondial de fonds de revenu et de croissance EdgePoint et du Portefeuille canadien de fonds de revenu et de croissance EdgePoint (0,84 % et 0,86 %, respectivement). Le rendement moyen des fonds canadiens à revenu fixe est le rendement moyen simple des fonds figurant dans le tableau précédent qui a été inclus dans le courriel envoyé par EdgePoint aux conseillers partenaires le 8 juillet 2020. L'indice ICE BofA Canada Broad Market a été choisi comme indice de référence pour la portion à revenu fixe des Portefeuilles de fonds de revenu et de croissance EdgePoint parce qu'il s'agit d'un indice de référence largement utilisé pour le marché canadien des titres à revenu fixe. Il est impossible d’investir dans l’indice et dans la moyenne de titres à revenu fixe canadiens. Référez-vous à la diapositive Informations importantes – indices de référence pour obtenir plus de détails.
Pourquoi investir au Canada? (Peur)
Les fonds d'actions/équilibrés mondiaux ont enregistré des entrées de 68 milliards $CA en 2021, tandis que 9,7 milliards $CA ont quitté leurs homologues canadiensv
Tirer parti de l'écart d’évaluation
Nous avons observé une évaluation relative historiquement basse de l'indice composé S&P/TSX par rapport à l'indice S&P 500vi
Plusieurs de nos entreprises canadiennes ont tiré profit de l'occasion pour racheter des millions $ d'actions à ce moment-làvii
En février 2021, nous avions la plus forte pondération canadienne en fin de mois jamais atteinte dans le portefeuille mondial et Cymbria
Depuis la fin de l'année 2020, les investisseurs de notre portefeuille canadien ont obtenu des rendements réjouissants :
Rendement annualisé total ($C)
Indice S&P 500 – ÀCJ : 8,78 %, 1 an : 17,83 %, 3 ans : 21,44 %, 5 ans : 15,92 %, 10 ans : 15,02 %, 15 ans : 16,96 %, Depuis le lancement (17 nov. 2008) : 15,85 %.
Indice MSCI Monde – ÀCJ : 8,61 %, 1 an : 17,84 %, 3 ans : 20,38 %, 5 ans : 14,08 %, 10 ans : 12,00 %, 15 ans : 13,35 %, Depuis le lancement (17 nov. 2008) : 12,68 %.
Indice composé S&P/TSX – ÀCJ : 17,59 %, 1 an : 25,86 %, 3 ans : 17,48 %, 5 ans : 14,98 %, 10 ans : 10,81 %, 15 ans : 9,22 %, Depuis le lancement (17 nov. 2008) : 10,54 %.
Source : Morningstar Direct. L'indice composé S&P/TSX a été choisi comme indice de référence pour le Portefeuille canadien EdgePoint parce qu'il s'agit d'un indice de référence largement utilisé pour le marché des actions canadiennes. L'indice composé S&P/TSX, l'indice S&P 500 et l'indice MSCI Monde sont présentés à titre de comparaison des placements en actions entre les secteurs géographiques. Il est impossible d’investir dans les indices. Référez-vous à la diapositive Informations importantes – indices de référence pour obtenir plus de détails.
Technologie 2.0 et intelligence artificielle (appât du gain)
Les cours des actions des entreprises technologiques ont été alimentés par ce qu'elles peuvent faire à l'avenir avec la promesse de l'intelligence artificielle et d'autres innovations dans notre vie.
Certains des gagnants du début des années 2020 qui étaient considérés comme des perturbateurs pendant la pandémie de COVID-19 (par exemple, WeWork et Peloton) ont à leur tour vu le cours de leurs actions perturbé.
Les investisseurs sont passé aux « Sept magnifiques » (Apple, Microsoft, Amazon, Alphabet, Tesla, Nvidia et Meta)
Au-delà des méga-capitalisations
L'histoire a montré qu'en moyenne, les entreprises qui rejoignent les 10 plus grands noms ont obtenu des rendements élevés au cours de leur parcours.
Malheureusement, leurs contes de fées n'ont généralement pas connu de fin heureuse après avoir rejoint ce groupeviii.
Aujourd'hui, nous croyons qu'il est possible de regarder au-delà des méga-capitalisations et de s'intéresser aux moyennes capitalisations.
Nous estimons qu'il peut être inconfortable à court terme de regarder au-delà des méga-capitalisations, mais qu'il est possible d'obtenir des rendements attrayants au cours des cinq prochaines années.
Le temps nous dira si notre volonté de se distinguer
Historiquement, c'est dans des périodes comme celle-ci que notre méthode d'investissement a apporté le plus de valeur ajoutée.
Il est impossible d’investir dans les indices.Nous gérons nos portefeuilles indépendamment des indices que nous utilisons pour comparer les rendements à long terme. Les différences entre les titres détenus et les répartitions géographiques/sectorielles peuvent avoir une incidence sur la comparabilité et peuvent entraîner des périodes où notre rendement diffère sensiblement de celui de l'indice. D'autres facteurs tels que le rendement, la durée et la qualité du crédit peuvent également avoir une incidence sur la comparabilité.Indice MSCI Monde (indice de référence du Portefeuille mondial EdgePoint) – un indice large, pondéré en fonction de la capitalisation boursière, comprenant des titres de participation disponibles sur les marchés développés à l'échelle mondiale. L'indice a été choisi comme référence pour le Portefeuille mondial EdgePoint parce qu'il s'agit d'une référence largement utilisée du marché mondial des actions.
Indice composé S&P/TSX (indice de référence du Portefeuille canadien EdgePoint) – un indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière comprenant les actions les plus importantes et les plus répandues négociées à la Bourse de Toronto. L'indice a été choisi comme point de référence pour le Portefeuille canadien EdgePoint parce qu'il s'agit d'un point de référence largement utilisé pour le marché des actions canadiennes.
Indice ICE BofA Canada Broad Market (indice de référence des titres à revenu fixe du Portefeuille mondial de fonds de revenu et de croissance EdgePoint et du Portefeuille canadien de fonds de revenu et de croissance EdgePoint) – un indice qui reproduit le rendement des titres de créance de bonne qualité émis publiquement sur le marché intérieur canadien. L'indice a été choisi comme référence pour la portion à revenu fixe des Portefeuilles de fonds de revenu et de croissance EdgePoint parce qu'il s'agit d'une référence largement utilisée sur le marché canadien des titres à revenu fixe.
Indice MSCI Biens de consommation mondiaux – indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière, composé de sociétés classées dans le secteur de la consommation de base par la Global Industry Classification Standard.MSCI Services aux collectivités mondiaux – indice pondéré en fonction de la capitalisation boursière, composé de sociétés classées dans le secteur des services publics selon la classification mondiale des industries.Indice S&P 500 – un indice général pondéré en fonction de la capitalisation boursière, composé de 500 actions américaines parmi les plus importantes et les plus répandues.Indice MSCI EAEO – un indice large, pondéré en fonction de la capitalisation boursière, composé d'actions de grandes et moyennes capitalisations disponibles sur les marchés développés, à l'exclusion des États-Unis et du Canada.Informations importantes – définitions
Taux de rendement à l'échéance – le rendement total attendu d'une obligation si elle est conservée jusqu'à son échéance et que les paiements de coupon sont réinvestis au niveau du rendement à l'échéance. Le rendement à l'échéance est exprimé en taux de rendement annuel.Durée – mesure de la sensibilité du prix d'un titre de créance à une variation des taux d'intérêt. Plus la durée est élevée, plus le prix d'une obligation est sensible aux variations des taux d'intérêt.